Серебро демонстрирует рост на фоне промышленного спроса и ограничений предложения
С начала года серебро подорожало более чем на 30%, с 70 до более чем 90 долларов, обогнав золото, которое с начала года подорожало более чем на 7%, с 4340 до 4670 долларов. После того как в течение большей части 2025 года серебро отставало от золота, в ноябре прошлого года его динамика резко ускорилась, что подчеркнуло растущее расхождение в темпах движения цен на эти два металла.
Исторически золото считается безопасным активом, привлекающим капитал в периоды экономической неопределенности или геополитической напряженности. Серебро, однако, обладает двойственными характеристиками: оно является как денежным драгоценным металлом с характеристиками безопасного актива, так и ключевым промышленным сырьем. Благодаря широкому применению в электронике, электромобилях и солнечных батареях, промышленный спрос в настоящее время стал одним из основных факторов, влияющих на цены на серебро.
Соотношение цен на золото и серебро, которое измеряет, сколько унций серебра необходимо для покупки одной унции золота, в середине 2025 года достигло 100:1. Этот экстремальный уровень привлек внимание инвесторов, которые рассматривают серебро как так называемое «золото бедняков». После резкого роста в январе соотношение снизилось до уровня около 50:1. Исторически, с 2000 года соотношение обычно колебалось между 65 и 80. Исходя из этого, предстоящая корректировка может принять форму возобновления роста цен на золото или замедления динамики роста цен на серебро. Тем не менее, остается открытым вопрос, является ли уровень 50:1 новой нормой, обусловленной структурными изменениями.
В перспективе два основных промышленных фактора будут способствовать росту спроса на серебро: бум искусственного интеллекта, который увеличивает потребность в высокопроизводительных вычислительных чипах, и солнечные панели нового поколения N-типа, которые потребляют на 30–50% больше серебра на единицу продукции, чем традиционные панели P-типа. Ограничения предложения еще больше усиливают тенденцию к росту цен на серебро: 2025 год станет пятым годом подряд, когда будет наблюдаться дефицит предложения, поскольку добыча серебра ограничена его статусом побочного продукта при добыче других металлов и недавними экспортными ограничениями в Китае. Центральные банки России, Саудовской Аравии и Индии также увеличивают запасы серебра, что свидетельствует о долгосрочном стратегическом интересе.
В то время как цены на драгоценные металлы остаются высокими, три основных фондовых индекса США по-прежнему находятся вблизи исторических максимумов, что указывает на потенциальный риск резкой краткосрочной коррекции рынка. Инвесторам, владеющим рисковыми активами, рекомендуется придерживаться дисциплинированных стратегий стоп-лосс и фиксации прибыли в условиях продолжающейся волатильности, поскольку ситуация остается нестабильной и неопределенной.
