Рост доходности ставит перед фондовыми рынками неудобный вопрос

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на фоне хороших данных по сектору услуг США и теперь стучится в дверь уровня 4,7%. Если американские экономические данные продолжат давать положительные результаты, это вызовет дополнительные сомнения в способности FOMC снизить ставки в 2025 году в условиях растущего инфляционного давления. А если доходность облигаций продолжит двигаться на север, это может усилить беспокойство на мировых фондовых рынках, учитывая более сложные условия для роста, которые это будет представлять. 

Это большая неделя для экономических данных в США, главной из которых являются данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (Non-Farm Payrolls, NFP), выходящие в пятницу. Рынок труда в США остается источником инфляционного давления, поэтому данные по рынку труда на этой неделе могут определить направление движения как доходности облигаций, так и курса доллара США. Ожидается, что показатель NFP покажет, что в декабре было создано 165 тыс. рабочих мест, что является довольно умеренной планкой для преодоления, и поэтому есть возможность для сюрприза в сторону повышения, особенно с учетом сезонных факторов. Любой результат ближе к отметке 200 тысяч (а не 150 тысяч) может поддержать дальнейший рост доходности казначейских облигаций и доллара США в ближайшей перспективе. И наоборот, мягкие показатели ниже 150 тыс. могут остановить рост доллара США.

В сырьевом секторе золото демонстрирует стабильные результаты, несмотря на укрепление доллара США. Новости о том, что Китай снова покупает золотые запасы, - одна из причин, по которой золото смогло справиться с последствиями укрепления доллара США. В начале азиатских торгов в среду спотовая цена торговалась на уровне $2648, ниже уровней сопротивления $2652 и $2667. Уровни поддержки ожидаются на отметках $2618 и $2599. С точки зрения золота, любая мягкость макроэкономических данных США на этой неделе может открыть дверь для роста, если инвесторы станут более оптимистичными в отношении снижения процентных ставок ФРС в 2025 году. Таким образом, удача или неудача золота на этой неделе будет тесно связана с данными по занятости в США.

‍

В других странах нефть продолжила свое позитивное начало года, даже несмотря на то, что картина спроса все еще выглядит туманной. В этом месяце американская нефть подорожала на 3,5% (примерно), чему способствовали такие факторы, как суровая зима в США и надежды на стимулирование экономики Китая. Факторами, работающими против нефти, являются высокий курс доллара США и ожидания того, что центральные банки могут быть менее "голубиными" в отношении снижения процентных ставок в этом году, поскольку показатели инфляции растут. Таким образом, перспективы нефти нейтральны, учитывая тонкий баланс действующих сил. Для американской нефти уровни, за которыми следует следить, включают поддержку на $72.40 и сопротивление на $75.40, прорыв которого может открыть рост к следующему уровню сопротивления на $77.

‍

Помимо данных по NFP в США, нас также ожидает превью в виде данных по занятости в частном секторе от ADP и декабрьского протокола FOMC в США. В других странах внимание рынка также привлекут данные по ИПЦ и ИЦП Китая в четверг, поскольку дефляционные риски для второй по величине экономики мира остаются на радаре. В конечном итоге, настроения в отношении рисков на этой неделе, скорее всего, будут определяться тем, насколько данные по занятости в США сдвинут иглу процентных ставок для ФРС.

‍