Готовность к ФРС

С одной стороны, можно утверждать, что, поскольку ВВП и инфляция растут, а рынок труда остается напряженным, дальнейшее повышение ставок со стороны FOMC оправдано, что соответствует предыдущим сообщениям чиновников ФРС о том, что может потребоваться дальнейшее ужесточение. В равной степени можно также утверждать, что рост доходности облигаций в последние месяцы уже сделал за ФРС работу по обеспечению ограничительных монетарных условий (особенно в связи с ростом ставок по ипотечным кредитам в США до многолетних максимумов). Хотя маловероятно, что движение доходности облигаций и наблюдаемый эффект были намеренными со стороны ФРС, это вполне может стать решающим фактором в любом решении удерживать ставки на стабильном уровне в условиях растущей инфляции.

Если ФРС решит не пугать и без того нервный рынок повышением ставки на этой неделе, внимание снова будет приковано к формулировкам и перспективным рекомендациям председателя Джерома Пауэлла. Если FOMC продолжит жестко говорить о борьбе с инфляцией, и если индекс потребительских цен продолжит двигаться на север, возможно, в ближайшие месяцы им придется предпринять какие-то действия. В зависимости от того, какой тон задаст Пауэлл, мы можем увидеть значительные колебания доходности казначейских облигаций в районе психологически ключевого уровня 5% по 10-летней облигации, что впоследствии отразится на курсе доллара, более широком валютном рынке и акциях.

А учитывая предстоящие доходы Apple и последние данные по занятости в США, которые будут опубликованы в пятницу, волатильность вполне может повыситься еще на одну-две ступеньки в период до конца недели.

В других местах золото и нефть по-прежнему реагируют на последние заголовки из конфликта между Израилем и Хамасом. Золото сохраняет приток покупателей в "тихую гавань", что удерживает драгоценный металл на пороге уровня $2k. Хотя еще предстоит выяснить, как долго геополитическая напряженность будет поддерживать золото на высоком уровне, поскольку исторически сложилось так, что этот эффект имеет тенденцию ослабевать. Но на данный момент золото остается в фаворе у инвесторов, несмотря на сильный доллар США и растущую доходность.

Нефть торгуется неровно, пока инвесторы переваривают события, происходящие в секторе Газа. На данный момент влияние поставок кажется ограниченным, что и привело к снижению цен на нефть в течение ночи, однако непредсказуемый характер конфликта означает, что нельзя исключать дальнейшего роста цен на нефть в направлении уровня $90.

Данные по индексу PMI в Китае, опубликованные во вторник, оказались неудачными: данные по производственному сектору неожиданно вернулись на территорию сокращения. За последние шесть недель макроэкономические показатели Китая улучшались, хотя эта последняя неудача оправдывает выпуск суверенных облигаций на 1 триллион юаней, обещанный PBOC, чтобы попытаться поддержать испытывающую трудности экономику.

Банк Японии внес незначительные коррективы в свою YCC, однако никаких радикальных изменений объявлено не было, и отход от своей крайне ограничительной политики, вероятно, подождет до 2024 года. В результате курс Йены ослаб за пределами долгожданного уровня 150. На валютных рынках доллару США по-прежнему отдается предпочтение: DXY все еще держится выше уровня 106 благодаря разнице в ставках и покупке безопасного жилья. Останется ли доллар на своем месте, может зависеть от реакции доходности облигаций после заседания FOMC.

Когда председатель ФРС выйдет на трибуну, финансовые рынки могут оказаться в диком восторге.