Цена на золото сдерживается, несмотря на волатильность рынка

Суть проблемы для рынков заключается в том, что мы еще не знаем, сколько тарифов, объявленных на прошлой неделе, будут действовать через три или шесть месяцев. Может быть, все? Может быть, только небольшая их часть? Может быть, крутые уровни взаимных тарифов будут отменены для одних стран, но сохранены для других.

И поскольку мы еще не знаем, как будет выглядеть конечный результат тарифов, судить о реальных экономических последствиях - все равно что играть в "крэпшот".

Поэтому пока что рынкам остается рассматривать все возможные варианты (рецессия, стагфляция, избежание рецессии), но с сильным уклоном в сторону наихудших сценариев. Особенно с учетом того, что США и Китай продолжают играть в тарифную игру, которая может привести к пагубным экономическим последствиям для обоих.

На этой неделе золото было нехарактерно сдержанным, несмотря на продолжающуюся тревогу по поводу тарифов и повышенную волатильность на финансовых рынках. Учитывая, что золото имеет репутацию актива-убежища, можно утверждать, что этот драгоценный металл оказался недостаточно эффективным в период, когда на рынках царила кровавая бойня. Золото упало с уровня $3130 в четверг на прошлой неделе до уровня $2985 (по состоянию на утро среды).

Почему золото оступилось? На торговых сессиях, последовавших за объявлением о взаимных тарифах, на рынке царила всеобщая паника и нежелание держать какие-либо активы, учитывая дикие колебания рынка. Можно утверждать, что золото просто попало под более широкое настроение распродаж на рынке. Есть также признаки того, что позиции по золоту были закрыты, чтобы покрыть маржинальные требования по другим активам.

‍

На этой неделе доходность казначейских обязательств США выросла, что не помогло золоту (поскольку золото - актив с нулевой доходностью). Таким образом, действуют различные факторы, которые приглушают динамику золота. Но если беспокойство по поводу тарифов продолжится, будет неудивительно увидеть, как золото вновь обретет свою форму и снова начнет двигаться на север. Уровни для наблюдения включают сопротивление на $3018 и $3046, в то время как поддержка находится на $2970, $2952 и далее вниз на $2900.

На этой неделе нефть сильно подешевела: за последние пять дней ее цена упала на 19%. В начале недели цена на нефть марки WTI (США) опустилась ниже $60, а в начале торгов в среду она находилась на уровне $57,50. Эскалация торговых мер между США и Китаем поставила серьезные вопросы относительно перспектив спроса на энергоносители, что отражается в падении цен на нефть. При текущих уровнях цен сырая нефть приближается к точке безубыточности для некоторых производителей нефти, и в таких условиях ОПЕК+ может начать сомневаться в своем решении повысить уровень добычи на прошлой неделе.

‍

На валютном рынке после короткого ралли во вторник доллар США снова оказался под давлением, а индекс доллара DXY (Dollar Index) упал ниже уровня 103. Растущие ожидания того, что ФРС может пойти на дополнительное снижение ставок в этом году, чтобы противостоять любым негативным экономическим последствиям тарифов, препятствуют росту курса доллара США, в то время как иена и швейцарский франк продолжают пользоваться преимуществами покупки "тихой гавани". Доллар США, похоже, останется в выигрыше у инвесторов, в то время как разговоры о том, что в этом году ФРС снизит до пяти ставок, не утихают. Если DXY сделает еще один рывок вверх, необходимо будет преодолеть сопротивление на уровне 103,50, в то время как поддержка ожидает на уровнях 102,70 и 102,35.

Заглядывая в будущее, финансовые рынки будут внимательно следить за любым прогрессом на фронте тарифных переговоров. Приведут ли предстоящие переговоры по тарифам (например, с Японией, Вьетнамом и т.д.) к восстановительному ралли? Это один из возможных сценариев, учитывая мантру Трампа о заключении сделок. Но на данный момент Белый дом ведет жесткую игру. Переговоры требуют времени, и терпение рынка будет проверено. В отсутствие каких-либо сделок этот период рыночного дискомфорта и неопределенности, похоже, продолжится.

‍