Финансовые рынки все больше привыкают к тарифам Трампа

Почему реакция рынка была относительно приглушенной? Отложенные сроки введения тарифов заставляют инвесторов надеяться на то, что более низкие уровни тарифов еще могут быть введены. А довольно солидные данные по торговому балансу и ВВП Китая на этой неделе показали, что страны переносят тарифную неопределенность лучше, чем опасались. Пока торговые переговоры между США и Китаем продолжаются, инвесторы могут продолжать воспринимать другие объявления о тарифах без особого ажиотажа. Другими словами, перспектива заключения более широкой торговой сделки между США и Китаем удерживает аппетит к риску. Но любые признаки того, что торговые переговоры между США и Китаем могут сорваться, могут привести к тому, что повсеместное неприятие риска вернется с новой силой,

Последние данные по индексу потребительских цен в США показали, что базовая и базовая инфляция действительно стали выше, что, скорее всего, удержит ФРС от изменения процентных ставок, по крайней мере, в течение ближайших нескольких месяцев. А может быть, и больше, в зависимости от того, в какую сторону изменится индекс потребительских цен в ближайших публикациях. В годовом исчислении ИПЦ в июне вырос с 2,4% до 2,7%, а базовый ИПЦ за месяц увеличился с 0,1% до 0,2% (хотя и ниже консенсус-прогноза, ожидавшего роста на 0,3%).

‍

Хотя инфляция в США не совсем "взлетела на дыбы" в ответ на тарифную политику США (по крайней мере, пока), с ростом ИПЦ ФРС будет более склонна сидеть сложа руки в отношении ставок, что привело к росту доходности казначейских облигаций, а вслед за ней и доллара США. Доходность 10-летних казначейских облигаций вернулась к отметке 4,5%, а доллар продолжил восстановление с минимумов начала июля. Опустившись ниже 96,50 в начале месяца, индекс доллара (DXY) поднялся до 98,50, а данные по индексу потребительских цен помогли сохранить преимущество доллара в доходности.

Несмотря на то, что тарифная напряженность на этой неделе вновь усилилась, рост курса доллара США и доходности облигаций в ответ на данные по индексу потребительских цен вырвал ветер из парусов цены на золото. Заявления Президента Трампа на этой неделе о том, что Мексика и ЕС столкнутся с 30%-ными тарифами с 1 августа, сначала помогли золоту достичь отметки $3372 в начале недели, но после данных по индексу потребительских цен в США оно снизилось и сейчас торгуется около уровня $3330. Поддержка ожидается на уровнях $3312 и $3294, перед ключевой поддержкой на уровне $3250, которая должна устоять, чтобы предотвратить более значительное движение вниз. Сопротивление находится на уровнях $3358 и $3386. Драгоценному металлу может понадобиться смягчение доллара США, возобновление геополитической напряженности или дальнейшая эскалация тарифов, чтобы возобновить попытку отвоевать уровень $3400.

‍

Цены на нефть остаются сдержанными, а премия за риск по-прежнему в значительной степени отсутствует в цене. Трамп пригрозил жесткими санкциями странам, покупающим российский экспорт (например, нефть), но, поскольку был объявлен 50-дневный срок, нефтяной рынок пока не спешит реагировать на возможные ограничения предложения, которые могут возникнуть, если санкции вступят в силу. Для американской нефти поддержка находится на уровнях $65,30 и $64,90, в то время как для возможного возвращения к $70 необходимо преодолеть сопротивление на уровне $68,30.