Дестабилизированные рынки ожидают данных по инфляции в США
Тарифная политика Трампа продолжает оказывать дестабилизирующее воздействие на рынки, и инвесторам остается только гадать, какие меры будут добавлены или отменены в следующий раз. Последний пример этого произошел во вторник, когда президент США пригрозил, что тарифы на импорт канадской стали и алюминия удвоятся с 25% до 50% в ответ на предложенную канадской стороной надбавку на экспорт электроэнергии в США. Однако закулисные переговоры несколько снизили эскалацию, и теперь мы вернулись к тарифам в 25% и отсутствию надбавки на электроэнергию из Канады в США.
Еще одним фактором, усиливающим неопределенность на рынке вокруг истории с тарифами, является то, что ответные тарифы со стороны США должны быть введены 2 апреля, и пока мы не знаем, какие страны и товары будут затронуты, а какие могут избежать исключений. Многие "пробелы" еще не заполнены в отношении того, как тарифная политика в конечном итоге будет формироваться, и поэтому конкретные экономические последствия трудно просчитать.
Экономическая нестабильность, вызванная агрессивными тарифными мерами, является одним из непосредственных последствий, но ждет ли Вас рецессия на этом пути - это уже другой вопрос, и, вероятно, говорить о нем пока рано. Текущие макроэкономические данные, по крайней мере, не указывают на это (данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США на прошлой неделе были если не отличными, то вполне приличными, а ВВП остается на уровне выше 2%). От того, как долго продлится торговая война и насколько экстремальными окажутся окончательные тарифные меры, будет зависеть, войдет ли рецессия в уравнение.
Расчет Трампа, по-видимому, заключается в том, что сейчас открывается наилучшая возможность для осуществления структурных экономических изменений - в начале его второго срока и с достаточным временем для восстановления экономики после бурного периода задолго до промежуточных выборов в 2026 году. Время покажет, пойдет ли все по плану Президента США.
Что касается сырьевых товаров, то золото демонстрирует стабильные, хотя и не впечатляющие результаты, несмотря на то, что неприятие риска - это тема, которая обычно подходит драгоценному металлу. В то время как фондовые рынки находятся в режиме паники, золото на этой неделе пользовалось лишь относительно приглушенным спросом, а новости о том, что Украина приняла условия американского предложения о прекращении огня, ограничили некоторый спрос на безопасное золото. В начале торгов в среду золото торговалось на уровне $2916, при этом сопротивление оказывалось на уровнях $2936 и $2953, а поддержка ожидалась на уровнях $2895 и $2868.
Нефть испытывает трудности с движением вверх в преддверии ожидаемого увеличения добычи ОПЕК+ в апреле, в то время как движение к прекращению огня в Украине также сдерживает премию за риск. Контракт на WTI (США) находится на уровне $66,34, перед уровнем поддержки $65,40 и ниже уровней сопротивления $67,35 и $68.
В валютном секторе рост доходности японских и немецких облигаций оказывает положительное влияние на иену и евро по отношению к доллару США. Ястребиные ожидания процентных ставок в Японии и планы Германии по бюджетным расходам и обороне способствовали тому, что иена в этом году подорожала на 6,3% по отношению к доллару, а евро - на 5,4%. Это, в сочетании с экономическими проблемами США, оказало давление на индекс доллара (DXY), который сейчас торгуется примерно на самом низком уровне с ноября прошлого года.
Сможет ли доллар США совершить отскок, возможно, будет зависеть от данных по инфляции в США на этой неделе: CPI (выйдет в среду) и PPI (выйдет в четверг). Текущие цены на фьючерсы предполагают, что снижение ставки ФРС может произойти в июне, однако любой сюрприз в виде инфляционных данных на этой неделе может отодвинуть эти сроки. Такой исход может помочь доллару, хотя это может оказаться не очень хорошей новостью для рынков акций и рисковых активов. Поскольку финансовые рынки обеспокоены перспективой замедления роста, вызванного тарифами, любые признаки того, что инфляция набирает обороты, могут просто насыпать соль на раны.
