米中貿易に進展の兆しが見えたことで、リスク資産はやや持ち直した。トランプ大統領が「米国は貿易協定に署名する必要はない」と発言したことも手伝って、関税に関する良いニュースがなかったため、火曜日の米国株価指数は急落した。しかし、米中当局者が今週スイスで会談することになり、世界の2大経済大国が互いに3桁の関税を課す現在のシナリオ（米国は中国に145％の関税を課し、中国は米国に125％の関税を課している。）そのため、トレーダーは経済大国間の貿易摩擦がさらに解消されるかどうかに強く注目し、関税の引き下げが視野に入れば、リスク資産が恩恵を受けることになる。
米中会談を除けば、今週のもうひとつの目玉はFRB総会だ。今月は金利の変更はないと予想されているが、投資家は6月の金利引き下げの可能性について、米中央銀行からのヒントを求めている。しかし、最新の米雇用統計が底堅さを示していることから（金曜の非農業部門雇用者数が4月の予想を上回ったため）、FRBがハト派的な基調を強める緊急性は低くなっており、6月の利下げさえも可能性は低くなっている。
基本的に、市場はパウエルFRB議長の基調を見極め、今年後半に何回の利下げがあり得るかを測ることになる。しかし、パウエル議長は（他の金融市場と同じように）、関税問題が今後数ヶ月の間にどのように進展するかを見極めてから、経済への影響を判断することになるだろう。例えば、90日間の関税停止期間中に、米国は誰とどれだけの貿易協定を結ぶことができるのか。これは、米国と世界経済へのGDPインパクトを決定する上で極めて重要な要素である。つまり、現時点では多くの関税に関する疑問が未解決のままであるため、パウエル議長は経済の不確実性に関するメッセージを説き、2025年にFRBがどの程度の利下げを行うかについて投資家に推測させる可能性がある。
今週、トランプ大統領の医薬品関税の脅威と、インドとパキスタンの地政学的緊張の高まりを受け、金は上昇に転じた。その結果、安全資産としての需要が高まり、金は3350ドルの抵抗を突破し、3400ドルを上回った。しかし、差し迫った米中協議に関するヘッドラインが金相場の重しとなり、貴金属は3400ドルを割り込んだ（水曜日のアジア午前のセッション時点）。サポートは3351ドル（かつての抵抗線がサポートに変わった）、そして再び3295ドルに到達する。抵抗は3450ドルと3485ドルで待ち構えている。長期的には、金の強気なイメージは維持されているが、貿易取引の進展により安全資産としての需要が後退した場合、貴金属は短期的に後退する可能性がある。
今週、石油市場のボラティリティは上昇している。まず、OPEC+が来月再び増産を決定したことを受けて、週明けの原油価格は急落した。しかし、地政学的な緊張と米ドルの若干の軟化により、原油価格は週明けの安値から反発した。WTI（米国産原油）は55ドル近辺で取引された後、60ドル台を回復している。水曜日の早朝に最後に確認された59.27ドルのレジスタンスは、61.17ドルの先の60ドルであり、サポートは57.37ドルである。目先、貿易協定への楽観的な見方が強まれば、需要面では原油を後押しする可能性があるが、OPEC+の増産に起因する供給増が上値を抑える可能性もある。
米連邦公開市場委員会（FOMC）を除けば、今週の経済カレンダーはかなり軽そうだ。木曜日にはイングランド銀行の金利決定（25ポンドの引き下げが予想される）があり、週末には中国のインフレ・データが発表される予定だ。しかし、関税の動向（あるいはその欠如）が、株式、商品、為替市場の原動力となることは間違いないだろう。
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