米国と中国の関税が投資家にとってより受け入れやすい水準になったことで、（90日間の一時停止期間中、米国は中国に対して30％、中国は米国に対して10％の関税を課すが、それ以前はそれぞれ145％、125％であったのに比べ、例外もある）リスク資産から足かせはほぼ取り除かれた。とはいえ、この関税「停戦」期間中に世界の2大経済大国の間でどれだけの進展が見られるかについては、農業、テクノロジー、医薬品などのセクターが争点となっており、根底にはまだ神経質な部分が残っている。
しかし、中国と米国がもはや互いに効果的な貿易禁輸措置をとっていないという事実だけで、金融市場の圧力は解放された。4月2日の米国の関税発表後の市場のパニックにもかかわらず、S&P500指数は（かろうじてではあるが）年初来プラス圏に回復している。しかし、この協議が今後数ヶ月でどのように進展するかによって、今週の明るい市場ムードが今年後半まで維持できるかどうかが大きく左右される。
しかし、消費者物価指数（CPI）が前月比2.4%から2.3%に低下したことで、ドル相場は勢いを失った。水曜日のアジア取引時間中、DXYは100.90で取引され、100.72と100.40のサポートを上回り、101.60と102.25がレジスタンスとなっている。インフレ率のデータは控えめだったにもかかわらず、トランプ大統領の関税に対するスタンスが軟化しているため、今後数カ月でFOMCの利下げが実施される可能性は低くなっている。しかし、市場が米国の通商協議の進展を疑い始めれば（中国だけでなく、日本、韓国、EU、インドなど複数の国が通商協議に並んでいる）、米ドルはすぐに再び売り圧力にさらされる可能性がある。
今週、金は荒いスタートを切った。米中貿易の進展により、安全資産としての需要が弱まり、貴金属は3300ドル台を割り込んだ。米国と中国が90日間、互いに対する関税を引き下げ、長期的な取り決めが達成される可能性が高いことから、景気後退懸念が和らぎ、金のような安全資産への物色は減少した。インフレ率の低下を受けて米ドルが週高値から下げたことで、金は小幅に回復した。しかし、関税の引き下げによってリスク選好が強まる中、金のさらなる上昇は難しいだろう。注目すべき抵抗水準は3275ドルと3300ドルで、3350ドルはより厳しい試練となるだろう。サポートは3199ドルと3151ドル。短期的には、金は関税、インド-パキスタン、ロシア-ウクライナのヘッドラインに反応し続けるだろう。これらの状況のいずれかが再燃すれば、金は急速に支持を取り戻す可能性がある。3200ドルに近づくと買い戻しが入り、このテーマは続くかもしれない。
原油価格は、国際貿易への期待を背景に、5月初旬の低迷から見事に回復した。月初にOPEC+の増産が発表された後、米国産原油（WTI）は55ドルまで急落したが、その後14％回復し、63ドルで取引されている。 少なくとも90日間は米中間の関税水準が低下するため、原油の需要水準は下支えされるはずだが、OPEC+が6月1日からさらに日量41万1,000バレルの原油を世界供給量に追加する予定であるため、原油にどれだけの上昇余地が残されているかについてはまだ疑問が残る。サポート・レベルは62.02ドルと60.60ドルであり、米国産原油が65ドルを目指すには、64.30ドルの上値抵抗を克服する必要がある。
また、エンパイア・ステート製造業景気指数とフィリー連銀製造業景気指数（ともに木曜日発表予定）は、米国の生産活動の兆候を探るために注目される。投資家は、米国経済が不確実性にどの程度対処できているか、また、トランプ大統領の関税政策によって経済的なダメージがすでに生じているとすればどのようなものか、今後のデータからその兆候を探ろうとするだろう。
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