今週、トランプ大統領がカナダと日本に対して鋭い発言をしたことで、関税の緊張が再び高まっている。一時は中東情勢（イスラエルとイランの対立など）に後回しにされていたトランプ大統領だが、カナダとの貿易協議打ち切り発言や、日本が米国産米を輸入していないことへの不満は、重要な関税期限である7月9日を前に米大統領の怒りが高まっていることを示唆しており、リスク資産への警鐘となりそうだ。
関税の一時停止が延長されなければ（トランプ大統領は一時停止を延長しない意向を示している）、「解放の日」（つまり4月2日）の関税水準に戻る可能性がある。今現在、市場は次に何が起こるか-おそらく「解放の日マーク2」、再度の関税一時停止、あるいは多くの貿易取引の締結-を待っている。そのため、今後数週間で市場のセンチメントがどちらに振れるかはまだ未知数だ。
週初に一時3300ドルを割り込んだ後、金は3340ドルまで戻した。継続的な米ドル安と、7月9日の関税一時停止の期限が来たときに何が起こるかわからないという投資家の神経質さが、地政学的リスクの低下にもかかわらず、金を枠の中にとどめている。金にとって重要なサポートは3250ドルのままであり、最近のような大幅な値下がりを防ぐためには、これを維持する必要がある。
目先の抵抗は3355ドルと3375ドルにあり、これを乗り越えれば3400ドル方向への反落の可能性が出てくる。金の次の動きが3400ドル方向になるか、3300ドル以下に戻るかは、米ドルが南下を続けるか、反発に転じるかによるだろう。また、7月9日に迫った関税の期限に関して米国が何をするかも、金にとって極めて重要かもしれない。トランプ政権が関税で再び強硬手段に出れば、金にとっては好都合だろう。しかし、関税の一時停止の延長は貴金属を弱体化させる可能性がある。
イスラエルとイランの停戦が続く中、エネルギー価格からリスクプレミアムの多くが取り除かれたため、焦点はOPEC+とその増産計画に戻った。OPEC+は、5月、6月、7月と同様、8月にも市場へ追加供給を行うことを決定するかもしれない。OPEC+が本当に原油市場に追加供給を行う場合、地政学的リスクが再燃していない限り、原油が70ドル台に戻ろうとする試みは困難になる可能性がある。
米国では連休が短縮され、重要な非農業部門雇用者数（NFP）が通常の金曜日ではなく木曜日に発表される。前月の13万9,000人からは減少するものの、「中立的な」雇用創出水準は上回るとみられる。
水曜日に発表される民間ADP雇用統計がそのプレビューとなるが、ADPとNFPの過去の相関は特に強くない。これとは別に、トレーダーは、7月9日の関税撤廃期限到来後、関税水準が再び上昇に転じるかどうか、ホワイトハウスからのヒントを注視している。トランプ政権が関税を引き上げるような動きを見せれば、リスク選好度が再び低下する可能性がある。
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