Le dollar australien et le yen évoluent dans des directions opposées

Mardi, la RBA a décidé de jouer la carte de la prudence en matière de politique monétaire en maintenant les taux d'intérêt à 3,85 %, ce qui a pris le marché au dépourvu et fait grimper le dollar australien. L'inflation de base se situant dans la partie supérieure de la fourchette cible de 2 à 3 % de la RBA, la banque centrale hésite à réduire les taux jusqu'à ce que des preuves supplémentaires arrivent, qui pourraient (ou non) montrer que l'IPC continue de se comporter. Ces éléments seront probablement fournis par les chiffres de l'IPC du deuxième trimestre (attendus à la fin du mois de juillet). En supposant que les données trimestrielles sur l'inflation ne réservent pas de surprises, la RBA devrait procéder à une réduction lors de sa prochaine réunion en août. Pour l'instant, il semble que la baisse des taux ait été retardée plutôt qu'abandonnée, ce qui signifie que la résurgence du dollar australien pourrait être de courte durée.

L'intention de Trump d'appliquer des droits de douane de 25 % au Japon à partir du 1er août n'a pas fait de cadeaux au yen, dont la devise a chuté en raison des inquiétudes concernant les exportations. La monnaie japonaise a subi de nouvelles pressions à la vente cette semaine contre la plupart de ses pairs, les lettres tarifaires de Trump (envoyées à 14 pays, dont le Japon) remettant les inquiétudes tarifaires à l'ordre du jour.

Ces performances contrastées du dollar australien et du yen japonais ont permis au taux croisé (AUDJPY) de gagner 1 % au cours des dernières 24 heures. Toutefois, la date limite pour les tarifs douaniers réciproques ayant été repoussée du 9 juillet au 1er août, il reste une marge de manœuvre pour les négociations commerciales entre les États-Unis et le Japon, qui pourraient encore déboucher sur des niveaux de tarifs douaniers plus favorables. Ainsi, les gros titres sur le commerce continueront à influencer le marché des devises à l'approche de la nouvelle date limite du 1er août.

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Ailleurs, l'or a perdu de sa vigueur en raison de la hausse du dollar et des rendements des bons du Trésor. L'indice du dollar (DXY) a augmenté pour atteindre 97,50 (contre 96,90 il y a une semaine), tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 4,4 % (son niveau le plus élevé en deux semaines). Un autre facteur qui n'aide pas l'or est que les traders semblent moins perturbés par les dernières menaces de tarifs douaniers de Trump, ce qui signifie que la demande de valeur refuge a été largement mise de côté. L'or se situe actuellement à 3301 dollars, devant le niveau de soutien de 3282 dollars, suivi du niveau de soutien plus ferme de 3256 dollars. Tout dépassement de ce niveau pourrait entraîner une baisse plus importante vers 3200 dollars. Du côté supérieur, la résistance se situe à 3341 dollars. Un recul du dollar ou des rendements obligataires, ou une reprise de la demande de valeurs refuges pourraient être nécessaires pour que l'or recommence à progresser.

Le pétrole a bien résisté à l'annonce d'une nouvelle augmentation de la production de l'OPEP+. Le cartel a annoncé qu'il augmenterait sa production de 548 000 bpj (barils par jour) supplémentaires en août, mais la dynamique favorable de la demande saisonnière a permis au pétrole brut d'augmenter de 1 % au cours des cinq derniers jours. Toutefois, des doutes subsistent quant à la capacité des prix du pétrole à résister à l'augmentation continue de l'offre une fois que la saison estivale de l'hémisphère nord aura pris fin.

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Pour le reste de la semaine, la publication des minutes du FOMC sera au centre de l'attention, les traders ne s'attendant pas à une réduction des taux à court terme de la part de la banque centrale américaine, étant donné les chiffres relativement solides de l'emploi publiés vendredi dernier (avec le NFP qui a produit un battement à la hausse). Par ailleurs, les dernières mesures tarifaires de Trump continueront à influencer l'humeur du marché, mais peut-être pas avec les mêmes niveaux de volatilité que ceux observés plus tôt dans l'année. Les opérateurs continuent de calibrer leur réponse à l'histoire des tarifs douaniers, les réactions du marché aux dernières proclamations tarifaires devenant moins prononcées (comme en témoigne la réaction modérée du marché à l'envoi par Trump de ses lettres tarifaires à 14 pays). Voyons si le marché peut maintenir cette réaction sereine au-delà de l'échéance tarifaire du 1er août.