日本公債殖利率上升會再次動搖市場嗎？

2025年最後一個月的交易已經開始，雖然十二月傳統上是股市的好月份，但我們仍可能看到十一月常見的劇烈情緒波動。這是因為本月我們有兩場重要的央行會議，視局勢而定，可能會在全球市場掀起波瀾。聯準會預計於12月9日至10日召開會議，屆時降息是較為有利的結果，而日本央行（BOJ）本月稍晚（12月18日至19日）會議時，可能會讓日本利率朝相反方向下調。 id=“”>由於日本通膨率連續44個月持續高於2%目標，似乎具備了日本央行決定升息的條件。這正是日本銀行總裁上田本週在評論中暗示的情況。結果呢？日本政府公債（JGB）殖利率持續飆升，預期美日殖利率差異將縮小。10年期JGB殖利率飆升至1.88%，為2008年6月以來最高水準，正好說明了這一點。

日本央行升息過去曾會嚇壞市場。2024年7月底至8月初，全球市場因日本央行收緊貨幣政策而陷入低迷（8月5日經指數單日暴跌12%）。如果日本銀行升息，並不一定代表市場會再次進入崩潰模式。而日本央行本月很可能決定維持利率不變。但若日本國聯殖利率持續向下，可能對市場構成更廣泛風險，進而可能壓制套息交易，進而影響風險情緒。簡言之，聯準會與日本銀行政策路線分歧過去曾動搖市場，若日本央行在聯準會降息後升息，市場也可能再次動盪。 id=“”>商品方面，黃金本週初曾有上漲，但未能突破4270至4280美元區間的阻力。而價格降至自十月以來未見的水準，隨後在美國關鍵就業和通膨數據尚未公布前，獲利了結開始。黃金的多頭前景依然存在，但主要依賴美國利率下調。因此，ADP就業數據與核心PCE價格指數將影響黃金近期走勢。如果勞動環境持續疲弱且通膨保持溫和，聯準會將能維持其目前的鴿派政策路線。這種情況與黃金價格的任何上升目標都非常契合。中等支撐位在4066美元等待，領先較穩健的3990美元支撐。必須先克服 $4270-$4280 之間的阻力，黃金才能重新奪回 $4300 水準。 id=“”>油價決定性下跌仍難以實現，因為美俄就烏克蘭問題的和平談判仍在進行中。基本上，交易員們不確定俄羅斯石油是否會再次進入全球市場，儘管和平談判仍在進行，但目前尚未有結果。這使得在了解對俄羅斯制裁是否會繼續或解除之前，前往石油上層取得困難，視和平談判進展而定。同時，OPEC+決定將石油供應維持在現有水準直到2026年第一季，對價格有一定支撐。美國原油價格約在58.50美元左右，位於57.90美元支撐位之上，且在59.30美元阻力位下。