Все дело в доходности облигаций

Доходность облигаций на этой неделе стремительно растет, что заставляет другие активы торговать нервно. Рост доходности казначейских облигаций отражает перспективы длительного периода высоких процентных ставок - и эти перспективы не слишком хорошо отражаются на аппетите к риску на финансовых рынках в данный момент. Сдерживающий эффект, который жесткая монетарная политика оказывает на перспективы роста экономики, делает труднодостижимой прибыль для других рисковых активов на фондовом рынке. А рост доходности казначейских облигаций служит постоянным напоминанием инвесторам о том, что повышенные процентные ставки, скорее всего, не исчезнут в ближайшее время. Таким образом, все дело в повышенной доходности облигаций, которая создает определенный психологический вызов для трейдеров.

Доходность казначейских облигаций устремилась на север, а цена золота - на юг, причем драгоценный металл проигрывает в стоимости возможностей по сравнению с теми оборотами, которые предлагаются на рынке облигаций. Спотовое золото опускается все ниже уровня $1900, а рост доллара США также снижает привлекательность драгоценного металла. В отсутствие роста спроса на "безопасную гавань" золоту, скорее всего, придется рассчитывать на снижение доходности, чтобы в ближайшее время вернуть себе отметку $1900.

На валютном рынке доллар остается наиболее предпочтительной валютой, поскольку разница в доходности благоприятствует доллару США. Индекс доллара (DXY) на этой неделе взлетел выше отметки 106, причем рост был вызван "ястребиным" прогнозом ФРС, озвученным на прошлой неделе. Благодаря тому, что доллар США находится на подъеме, другие валюты отошли на второй план, а рост курса "бакса" был подкреплен ростом доходности облигаций. Курс USDJPY находится в опасной близости от уровня 150, который может заставить Банк Японии нажать на курок интервенции. Но головная боль для политиков в Японии заключается в том, что эти движения рынка на самом деле скорее обусловлены укреплением доллара США, чем каким-либо конкретным ослаблением иены. Другими словами, практически все валюты несут потери по отношению к доллару США. Поэтому, если BOJ предпримет меры по укреплению иены, они будут противостоять значительному росту доходности казначейских облигаций США.