8月1日の相互関税締切日が間近に迫るなか、トランプ大統領は今週フィリピンと日本との2つの貿易協定に署名した。
米国の対日貿易では、米国に輸出される日本製品に対する関税が25%から15%に引き下げられる。この関税水準の引き下げは、日本製品の相対的な競争力を高め、したがって円需要を押し上げるが、日本の対米投資の増加に起因する予想される資本流出によって相殺される。これは、日本がこの協定の一環として米国に5,500億ドルを投資することを約束したためである。USDJPY レートはこの取引に反応して急騰し、市場はこれらの競合する力が日本の通貨に与える影響を咀嚼している。
今週、貿易協定に調印した国々の関税水準が低下していることを投資家が確認し始めたことで、他の国々もすぐに追随するのではないかという期待感が広がり、市場は明るいムードに包まれている。あとはEUと韓国が月末までに貿易協定を締結できるかどうかだ。今日の日経平均は、日米貿易協定のニュースを受け、アジア市場ではアウトパフォームした。
その他では、米ドルと国債利回りの冷え込みのおかげで、金は今週好調に推移している。ドルインデックス(DXY)は今週1%下落し、金は3400ドルを突破した。水曜日早朝に3430ドルで取引され、次に克服すべき重要な抵抗は3450ドルにあり、サポートは3400ドルと3368ドルにある。今週、米10年国債利回りが6bp（ベーシスポイント）低下したことは、利回りの観点から金を支援している。8月1日に向けてさらなる貿易協定が締結されれば、一般的なリスク選好がさらに高まり、金の需要が減少する可能性がある。しかし、米ドルが圧迫されたままであれば、3500ドルへの回復は貴金属にとって目先の有望な見通しとして維持されるだろう。
供給過剰懸念と地政学的リスクの低下が原油価格の重しとなっている。通常、米ドルの下落は原油にとって好材料となるはずだが、こうした他の要因、特にOPEC+が来月再び原油生産を増加させる予定であることから、その恩恵は顕在化していない。米国産原油は65.45ドル前後で取引されており、66.30ドルと67.35ドルがレジスタンス、64.78ドルがサポートとなっている。水曜日の米国取引時間中に米国の原油在庫統計が予定されており、在庫が増加した場合、価格はさらに上昇する可能性がある。
今後の見通しとしては、木曜日にECBの利上げ決定があるが、利上げ変更は予想されていない。EU（欧州連合）のインフレ率は2.3％と目標水準をわずかに上回っており、EUと米国の通商関係はいまだ宙に浮いたまま（合意には至っていない）であることから、ECBは今週、利上げを据え置くことが賢明な方法と考えるだろう。特に、通商交渉が難航した場合、8月1日以降、米国による30％の関税が待ち構えている。
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