豪ドル、円は正反対の方向へ

火曜日、RBAは金利を3.85%に据え置くことで、金融政策に関して安全策を取ることを決定した。コア・インフレ率がRBAの目標水準である2～3％の上限に位置していることから、中央銀行はCPIが引き続き堅調であることを示す（あるいは示さない）追加的な証拠が出るまで利下げを躊躇している。これはおそらく、7月末に予定されている第2四半期消費者物価指数（CPI）の発表で明らかになるだろう。四半期インフレデータに上振れサプライズがなければ、RBAは次回8月の会合で利下げに踏み切るだろう。つまり、現在のところ、利下げは断念されたのではなく、延期されたように見える。

トランプ大統領が8月1日から日本に25％の関税を適用する意向を示したことで、輸出懸念から円は下落し、円には好材料となっていない。トランプ大統領の関税通知（日本を含む14カ国に送付）が関税懸念を再び前面に押し出し、日本の通貨は今週、ほとんどの通貨に対して再び売り圧力にさらされている。

こうしたオージードルと日本円の対照的なパフォーマンスにより、クロス・レート（AUDJPY）は過去24時間で1％上昇した。しかし、相互関税の期限が7月9日から8月1日に変更されたため、日米間の貿易交渉にはまだ余裕がある。そのため、8月1日という新たな期限に近づくにつれ、貿易関連のヘッドラインが為替市場を揺さぶり続けるだろう。

‍

その他では、米ドルと国債利回りの上昇により、金は勢いを失っている。ドルインデックス（DXY）は97.50（1週間前の96.90から上昇）まで上昇し、10年物国債利回りは4.4％（2週間ぶりの高水準）に達した。もう一つの要因は、トランプ大統領の最近の関税脅威に対するトレーダーの動揺が小さく、安全資産としての需要がほとんどないことだ。金は現在3301ドルに位置しており、当初は3282ドルがサポートとなり、その後3256ドルがより強固なサポートとなる。これを突破すれば、3200ドルに向けてさらに大きく下落する可能性がある。上値抵抗は3341ドルにある。金が再び上昇に転じるには、米ドルや債券利回りの引き下げ、あるいは安全資産としての需要の回復が必要かもしれない。

原油は、OPEC+の追加増産のニュースをうまく乗り切った。OPECカルテルは、8月にさらに54万8,000B/D（バレル/日）の増産を行うと発表したが、季節的な需要動向が好感され、原油価格は過去5日間で1％上昇した。しかし、北半球の夏のシーズンが終われば、供給増が続く中で原油価格が底堅さを維持できるかどうかについては、疑問が残る。

‍

先週金曜日に発表された雇用統計が比較的好調であったことから、トレーダーは米中央銀行による目先の利下げを予想していない。一方、トランプ大統領の最新の関税措置は引き続き市場のムードを左右するだろうが、おそらく年初に見られたようなボラティリティはないだろう。トレーダーは、現在進行中の関税問題への対応を調整し続けており、最新の関税宣言がどのようなものであれ、市場の反応はそれほど顕著ではなくなっている（トランプ大統領が14カ国に関税に関する書簡を送付した際の市場の反応が控えめだったことが証明している）。8月1日の関税期限を過ぎても、市場が動じない反応を維持できるかどうか見てみよう。