Fed bu hafta ne tür bir mesaj verecek?
Bu haftaki Fed toplantısı, özellikle mevcut varlık fiyatlarının büyük bir kısmının bu hafta yapılacak faiz indirimi beklentisine dayandığı göz önüne alındığında, finansal piyasaların odak noktası olacak. Nispeten ılımlı enflasyon rakamları (geçen Cuma açıklanan Çekirdek PCE gibi) göz önüne alındığında, çeyrek puanlık bir faiz indirimi olası görünüyor, ancak ABD merkez bankası daha fazla parasal genişleme olasılığı konusunda daha az hevesli bir tavır sergilerse, yatırımcıların sevinci kısa süreli olabilir.
Bu noktada, Fed'in 2026 yılı faiz oranlarının seyrine ilişkin "Dot Plots" (nokta grafikleri) önemli bir rol oynayacak. Fed yönetim kurulundaki "şahinler" ve "güvercinler" arasında, gelecek yılın sonunda nihai faiz oranının ne olacağı konusunda oldukça büyük bir görüş ayrılığı olabilir. Fed üyelerinin görüş ayrılıklarının boyutu, Aralık ayı toplantısının ana gündem maddelerinden biri olabilir.
Fed'in mesajının, bu hafta faiz indirimi Fed Başkanı'nın şahin tavrıyla birlikte gelirse, riskli varlıkların yatırımcılarını hayal kırıklığına uğratma ihtimali de var. Fed yönetim kurulunun şahin üyelerinin, Eylül ayı NFP verilerinin beklentilerin üzerinde çıkmasını (beklenen 50 bin yerine 119 bin) veya geçen hafta açıklanan işsizlik başvuruları verilerinin 3 yılın en düşük seviyesinde olmasını, 2026'ya kadar faiz oranlarında "bekle ve gör" yaklaşımının gerekli olduğunun kanıtı olarak gösterebilecekleri bir senaryo var. Fed'in bu hafta ne tür bir tavır alacağını görelim, çünkü bu, piyasanın yakın vadede risk alma veya riskten kaçınma yaklaşımını benimsemesini belirleyebilir.
FX piyasasında, döviz hareketleri sadece Fed toplantısı öncesinde değil, önümüzdeki haftalarda RBA, SNB, ECB, BOE ve BOJ dahil olmak üzere bir dizi diğer merkez bankası toplantısı öncesinde de nispeten sınırlı kalıyor. Dolar Endeksi (DXY), Fed toplantısı öncesinde 99 seviyesinden çok uzaklaşmıyor. Bu hafta faiz indirimi beklentileri, ABD hazine tahvili getirilerindeki artışlarla dengeleniyor.
10 yıllık ABD hazine tahvili getirisinin yükselmesi, altının 4200 dolar seviyesinin altına gerilemesinin nedenlerinden biri. Spot fiyat şu anda 4190 dolar seviyesinde işlem görürken, 4160 dolar ve 4030 dolar seviyelerinde destek bulunuyor. Yukarı yönde ise, 4270 dolar ve 4300 dolar seviyelerindeki dirençler, altın ile 4400 dolar seviyesine yaklaşırken tüm zamanların en yüksek seviyesine potansiyel bir dönüş arasında duruyor (şu anda en yüksek seviye 4381 dolar).
Rusya-Ukrayna çatışmasıyla ilgili barış görüşmeleri halen devam etmekte ancak henüz bir sonuca varılamamışken, ABD ham petrolü 58 ila 60 dolar aralığında işlem görmeye devam ediyor. Esasen, görüşmelerin başarısızlıkla sonuçlanması halinde petrol fiyatlarının yükselmesini, ilerleme kaydedilmesi ve Rusya'nın küresel enerji piyasasına arzının yeniden başlaması ihtimalinin ortaya çıkması halinde ise fiyatların düşmesini bekliyoruz. Dolayısıyla, barış görüşmelerinin nasıl sonuçlanacağına dair daha net bir fikir edinene kadar petrol fiyatları dar bir işlem aralığında seyredecektir.
Ancak şimdilik, Fed toplantısı ve Jerome Powell'ın basın toplantısı (ABD saatiyle Çarşamba veya birçok Asya pazarı için Perşembe sabahı erken saatler) bekleniyor. Hisse senetleri, emtialar ve para birimleri, Fed toplantısından ve merkez bankasının sadece bu toplantıda değil, 2026 için de faiz indirimine gitme istekliliğinden sinyal almayı bekliyor.
